受益于冻产带来的供给收缩影响,原油价格已经确认进入震荡向上的区间,预计2017年原油均价区间为50-60美元,波动区间可能在45美元-65美元,甚至70美元,高点较目前价格有望出现20%以上的涨幅。原油价格与汽油价格密切联动,而燃料乙醇定价基准为90#(部分企业93#)汽油出厂价乘以0.911,因此油价上涨将一并带动燃料乙醇价格回升。

玉米价格同比回落,行业扭亏为盈:2015年底开始,全球范围内玉米价格受高库存影响持续下跌,国内玉米现货价格同比跌幅达到15-20%。展望未来半年,预计国内外玉米供应仍然宽松,预计价格。玉米成本可占到燃料乙醇生产成本的80%左右,玉米价格的回落/低位运行,成为燃料乙醇行业盈利复苏的重要推手。尽管粮食燃料乙醇补贴于年初取消,但目前行业已全面扭亏为盈,盈利情况甚至好于15年有补贴的时期。农业供给侧改革惊雷,产业政策有望回春:截止16年8月,国内玉米库存量2.6亿吨,时产量的1.55倍,“玉米降库存”成为农业供给侧改革的重中之重。在此背景下,燃料乙醇的生产不但不会过多占据粮食资源,还可能成为农业供给侧改革去库存的重要抓手。燃料乙醇产业政策有望回春,配合行业景气度趋势向上的逻辑,我们推荐该领域*受益标的:中粮生化。

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